关于全国际而言，美元增值或许是苦楚的，但依据现在的走势，苦楚或许远未完毕。
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近期，对全球经济增加的忧虑使彭博美元指数创下历史最高水平，美元兑欧元和日元等钱银的汇率创下了数十年来新高。但是，其时好像没有什么能反转这一走势。鉴于绝大多数跨境交易仍以美元计价，且美元走强向来会对全球经济形成广泛冲击，美元这一走势很有或许会成为一个自我强化的反应回路。<\/p>

方针研究公司JST Advisors创始人兼Cheap Convexity博客作者JonTurek标明，在通胀高于预期、大宗商品价格仍处于高位的布景下，人们忧虑的是，美元正堕入史无前例的“恶性循环”。<\/p>

他标明，跟着美联储以几十年来最快的速度加息，未来几个月有什么或许打破这种反应循环，现在还不清楚。<\/p>

但Turek称：“让这种恶性循环变得真实可怕的是，咱们很难看到相似的熔断机制在短期内会怎么发挥效果。欧洲正处于窘境，这给欧元带来了压力，并推进美元走高，也使该区域制造业周期恶化，这又会令这整个进程重演。与此同时，人们或许会考虑，美联储能把即期通胀控制在8%吗?”<\/p>

事实上，在这之前，美元也曾有过显着走强的时期——比方2016年或2018年。其时，跟着美联储企图收紧方针，美元上涨，但一旦美联储中止干涉，美元就中止了涨势。但是，依据上星期发布的数据显现，6月份美国CPI同比飙升9.1%，这给美联储改变方针的回旋余地大大削减。<\/p>

因而，这儿的关键问题应该是，美元走强在多大程度上削减了美联储在未来几个月进一步加息的倾向，然后或许为国际各地的出口商和杠杆借款人供给一些缓解?<\/p>

“很难看到什么样的办法能阻挠这种情况，我想最好的答案是它能自行中止，”Turek标明，“咱们应该开端考虑的问题是：美联储是否可以在某种程度大将重心实现从利率到全球经济情况的隐性搬运，这取决于经济增加情况有多糟糕，尤其是在欧洲，以及在9月份联邦公开商场委员会(FOMC)之后，或到今年年底。”<\/p>

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在美元循环中，有许多传输途径能使美元走强。例如，国际钱银基金组织(IMF)的Gita Gopinath和国际清算银行(BIS)的Hyun SongShin等研究人员已标明，美元在全球交易中的人物意味着，美元走强或许导致全球金融情况收紧，并对实践出资形成冲击。<\/p>

而由于美元在全球商场上具有特别位置，当出资者感到忧虑时，他们倾向于涌向安全的美元计价财物，然后进一步推高了美元汇率。这便是为什么在2020年3月商场崩盘时美元飙升，以及现在美元走强的原因之一。<\/p>

但让其时局势愈加杂乱的是，国际各地的首要央行现在都在收紧钱银方针，或行将收紧。商场估计，欧洲央行本月将开端自2011年以来初次加息，这将令欧洲各国面对经济冲击，尤其是现已遭到天然气价格飙升影响的德国。<\/p>

Turek标明：“咱们现在所在的国际是，一切应对高于方针通胀的央行都对钱银大幅价值下降深恶痛绝，由于人们以为，这只会扩大它们经过加息来应对的压力。咱们正处于这种反向钱银战役中，我以为，各大央行显然在着重钱银的效果。考虑到冲击的性质，各大央行对钱银问题进行非常大的、全面的重视是有道理的。”<\/p>

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另一方面，关于美国而言，美元的恶性循环终究还或许会在抗击通胀方面起到必定效果。<\/p>

Turek标明：“这种恶性循环之所以如此具有挑战性，是由于这简直成为了美联储在尽力快速下降通胀的进程的一个活跃的条件或外部效应。因而，商场参与者在这儿应该考虑，假如美元发挥了一切这些效果，美联储是否有必要加息至4.5%或相似的水平?”<\/p>